[nikomat:19085] Re:Nikon World

[Ken Iisaka <kiisaka@ms.com>]

Tamotsu Koyano wrote:
> 
> 飯坂さん＠モルピー証券
> >ABS（Asset Backed Security)発行か？将来オーナーが手放すことを考えて先物
> >も発行。先物取引のヘッジ用に先物オプションも発行。飯坂証券デリバティヴ部
> >発足。ばんざ〜い！
> 
> すんませんが社会勉強のためにわかりやすく説明してやって下さいませ。
> なんで微分が出てくるのか見当もつきません。

ABSは債権の一種で、例えば住宅ローンを証券化する時に発行されます。
Asset-backedとは抵当として不動産もしくは動産があると言うことで、元手が
（ある程度）保証されていると言うことです。この資産に対する定期的な収入が
あるとの前提でこの収入の一部が利息として支払われます。

つまり、

もるぴぃ銀行（証券ではない）がこの911を抵当としてお金を貸す。→もるぴぃ
銀行はこのローンをABSとしてもるぴぃ証券に証券化してもらう。→もるぴぃ証
券はこのABSをいげたんに売り飛ばすか、自己資産として管理する。

しかし、

911オーナーはもるぴぃ銀行のローンの金利の高さに悲鳴を上げ、この911を走ら
せる権利をもるぴぃ証券社長に貸す。→もるぴぃ証券社長は911乗りになる。→
ばんざ〜い！

先物とは決められた日付に決められた資産をこの契約の所持者に譲ると言う契約
です。小麦、絹、ワインなどの農産物取引などで良く発行されています。

つまり、

この911オーナーは2000年1月にこの911を手放したいと決めるが、今すぐ現金を
手に入れたい。→2000年1月911先物を発行し、もるぴぃ証券に買ってもらう。→
もるぴぃ証券は金満オヤジに高く売り飛ばす。→20世紀末恐慌で911の相場はど
んどん下がり、金満オヤジは大損する。→泣く泣くこの先物をもるぴぃ証券に買
い取ってもらう。→2000年1月になる。→911はもるぴぃ証券の所有物になる。→
社長用社用車になる。→ばんざ〜い！

マージンなどの細かい話はここではしません。

オプションとは決まった期間までに決められた資産を決められた金額で売買でき
ると言う権利です。オプションを使ってどうリスク管理するかの講義は又の機会
にします。

デリバティヴは微分ぢゃ無くて、派生商品と言われる物です。オプション、先
物、スワップなどが良い例です。

> ＃わかったからといって手を出す気（＆資金）はありませんょ。
> ＃私はカメラだけ。株券付のライカＭ６は買いません。
> ＃株券無しのＭ６なら・・・・・・・・。いけません！

ライカ社の業績はまずまずだからなぁ。株券一枚幾らだったかなぁ。

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Ken Iisaka                     モルガンスタンレー証券会社
Morgan Stanley Japan, Limited  情報技術部　　　　飯坂  健